Exposição forex pdf

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Definição: Exposição cambial refere-se ao risco associado às taxas de câmbio que mudam com freqüência e podem ter um efeito adverso nas transações financeiras denominadas em moeda estrangeira em vez da moeda nacional da empresa.

Em outras palavras, o risco da empresa de que seus fluxos de caixa futuros se afetem pela mudança no valor da moeda estrangeira, na qual manteve seus livros de contas (balanço patrimonial), devido à volatilidade das taxas de câmbio é denominado como exposição cambial.

Não são apenas as empresas que realizam diretamente as transações financeiras nas denominações em moeda estrangeira correm o risco de exposição externa, mas também as demais empresas que estão indiretamente relacionadas com a moeda estrangeira estão expostas ao risco cambial.

Por exemplo, se a empresa indiana estiver concorrendo contra os produtos importados da China e se o yuan chinês por rupia indiana cair, os importadores desfrutam de uma menor vantagem de custo sobre a empresa indiana. Isso mostra que as empresas que não possuem nenhum link direto para o forex são afetadas pela mudança na moeda estrangeira.

Tipos de Exposição cambial (Moeda).

Índice.

A exposição cambial é classificada em três tipos, a saber. Transação, Tradução e Exposição Econômica. A exposição da transação lida com a transação real em moeda estrangeira. A exposição da tradução em relação à representação contábil e à exposição econômica trata de uma pequena exposição ao nível macro que pode ser verdadeira para toda a indústria em vez de apenas a empresa sob preocupação.

É dito que a exposição cambial existe para uma empresa ou uma empresa quando o valor de seus fluxos de caixa futuros depende do valor das moedas estrangeiras / moedas. Se uma empresa britânica vende produtos para uma empresa dos EUA, o ingresso de caixa da empresa britânica está exposto a câmbio e, no caso da saída de caixa da empresa baseada nos EUA, está exposta a câmbio. Por que somos tão céticos quanto a essa exposição? Simples! É porque as taxas de câmbio tendem a mudar ou a flutuar.

Na situação acima, vimos como uma empresa diretamente envolvida na negociação de moeda estrangeira está exposta ao risco de câmbio. Pode ser surpreendente saber que uma empresa sem conexão direta também pode ser encontrada exposta ao risco cambial. Apenas para compartilhar um exemplo, se uma empresa que produz pequenos produtos eletrônicos no Sri Lanka esteja concorrendo contra os produtos importados da China.

Agora, se o preço do yuan chinês por Rúpia do Sri Lanka for diminuído, haverá uma redução na vantagem de custo para os importadores em relação a essa empresa do Sri Lanka. É evidente pelo exemplo de que a empresa que não possui acesso direto ao forex também pode ser impactada.

Comumente, a exposição é classificada em três tipos de exposição em moeda estrangeira:

Exposição de transações:

O tipo mais simples de exposição em moeda estrangeira que qualquer pessoa pode pensar facilmente é a exposição à transação. Como o próprio nome sugere, essa exposição pertence à exposição devido a uma transação real ocorrendo em negócios envolvendo moeda estrangeira. Em um negócio, todas as transações monetárias são destinadas a lucros como resultado final. Há todas as chances de que esse objetivo final seja dificultado se for uma transação em moeda estrangeira e o mercado cambial se movendo em direção à direção desfavorável.

Se você comprou produtos de um país estrangeiro e as contas a pagar estão em moeda estrangeira a pagar após 3 meses, você pode acabar pagando muito mais alto na data de vencimento, pois o valor da moeda pode aumentar. Isso aumentará seu preço de compra e, portanto, o custo total do produto atraindo a porcentagem de lucro para diminuir ou mesmo converter para perder.

A exposição de transações normalmente ocorre devido a devedores em moeda estrangeira de venda, pagamento de bens ou serviços importados, recebimento / pagamento de dividendos, ou pagamento para o IME de dívidas etc.

Exposição de tradução:

Esta exposição também é conhecida como exposição contábil. É porque a exposição é devido à tradução de livros de contas na moeda doméstica. A atividade de tradução é realizada por conta de informar os livros aos acionistas ou órgãos legais. Faz sentido também porque as demonstrações financeiras traduzidas mostram a posição da empresa como em uma data em sua moeda nacional.

Os ganhos ou perdas decorrentes da exposição à tradução não têm mais significado além dos requisitos de relatórios.

Essa exposição pode até reverter na tradução do próximo ano se o mercado de moeda se mover na direção favorável. Este tipo de exposição não requer muita atenção de gerenciamento.

Exposição econômica:

O impacto e a importância deste tipo de exposição são muito maiores em comparação com os outros dois. A exposição econômica afeta diretamente o valor de uma empresa. Isso significa que o valor da empresa é influenciado pela divisa estrangeira.

O valor de uma empresa é a função de fluxos de caixa operacionais e os ativos que possui. A exposição econômica pode ter rolamentos em ativos, bem como fluxos de caixa operacionais. Identificar e medir esta exposição é uma tarefa difícil. Embora, a exposição dos ativos ainda seja mensurável e visível nos livros, mas a exposição operacional tem links para vários fatores, como competitividade, barreiras de entrada, etc., que são bastante subjetivos e a interpretação de diferentes especialistas pode ser diferente.

Esses três tipos de exposição em moeda estrangeira são muito importantes para entender por um gerente financeiro internacional. Analisar a exposição a divisas ajuda a ter uma visão correta do negócio da empresa e, portanto, tomar decisões informadas.

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Sobre o autor.

Sanjay Bulaki Borad.

Sanjay Borad é o fundador & amp; CEO da eFinanceManagement. Ele é apaixonado por manter e tornar as coisas simples e fáceis. Executando este blog desde 2009 e tentando explicar "Conceitos de Gerenciamento Financeiro em Termos de Layman".

5 Comentários.

Bom e informativo.

Obrigado pela informação.

Como podemos gerenciar toda essa exposição em moeda estrangeira?

Olá Nalule Anita. Bem, nós realmente temos técnicas diferentes sobre como gerenciar esse tipo de exposição de transação causada pela flutuação das taxas de câmbio. Alguns destes estão entrando nas chamadas atividades de hedge como contrato a prazo e contrato de opção com terceiros geralmente com um banco. Isto é como um jogo de apostas de como as taxas de câmbio se parecerão no futuro bloqueando o preço hoje. Mas lembre-se, cada um pode ter seus próprios prós e contras. Apenas uma visão de olho de pássaro. Deus abençoe!

Risco de taxa de câmbio: exposição econômica.

Na era atual da globalização crescente e da maior volatilidade monetária, as mudanças nas taxas de câmbio têm uma influência substancial sobre as operações e rentabilidade das empresas. A volatilidade da taxa de câmbio afeta não apenas as multinacionais e as grandes corporações, mas também as pequenas e médias empresas, mesmo as que operam apenas em seu país de origem. Embora a compreensão e o gerenciamento do risco de taxa de câmbio sejam um assunto de óbvia importância para os empresários, os investidores devem estar familiarizados com isso também devido ao enorme impacto que pode ter em seus investimentos.

Exposição econômica ou operacional.

As empresas estão expostas a três tipos de risco causados ​​pela volatilidade monetária:

Exposição de transações - Isso decorre do efeito que as flutuações da taxa de câmbio têm nas obrigações da empresa de fazer ou receber pagamentos em moeda estrangeira no futuro. Este tipo de exposição é de curto prazo para médio prazo. Exposição à conversão - Esta exposição decorre do efeito das flutuações cambiais nas demonstrações financeiras consolidadas da empresa, particularmente quando possui subsidiárias estrangeiras. Este tipo de exposição é de médio prazo para longo prazo. Exposição econômica (ou operacional) - É menos conhecida do que as duas anteriores, mas é um risco significativo no entanto. É causada pelo efeito de flutuações monetárias inesperadas nos fluxos de caixa futuros e no valor de mercado de uma empresa e é de longo prazo. O impacto pode ser substancial, uma vez que as mudanças na taxa de câmbio não antecipadas podem afetar muito a posição competitiva de uma empresa, mesmo que não opere ou venda no exterior. Por exemplo, um fabricante de móveis dos EUA que vende apenas localmente ainda tem que lidar com as importações da Ásia e da Europa, o que pode ser mais barato e, portanto, mais competitivo se o dólar se fortalecer de forma marcante.

Note-se que a exposição econômica lida com mudanças inesperadas nas taxas de câmbio - o que, por definição, é impossível de prever - uma vez que a administração de uma empresa baseia seus orçamentos e previsões sobre certos pressupostos cambiais, o que representa a expectativa de mudança nas taxas de câmbio. Além disso, enquanto a exposição à transação e à tradução pode ser estimada com precisão e, portanto, coberta, a exposição econômica é difícil de quantificar com precisão e, como resultado, é desafiadora a hedge.

Um exemplo de exposição econômica.

Aqui está um exemplo hipotético de exposição econômica. Considere um grande produto farmacêutico americano com subsidiárias e operações em diversos países ao redor do mundo. Os maiores mercados de exportação da empresa são a Europa eo Japão, que juntos representam 40% de suas receitas anuais. A administração tinha tido em conta um declínio médio de 3% para o dólar em relação ao euro e ao iene japonês para o ano atual e nos próximos dois anos. Sua visão de baixa do dólar baseou-se em questões como o impasse compulsório do orçamento dos EUA, bem como os crescentes déficits fiscais e de conta corrente do país, que eles esperavam que pesassem sobre o dólar em frente.

No entanto, uma economia dos Estados Unidos em rápido crescimento desencadeou especulações de que a Reserva Federal pode estar pronta para apertar a política monetária muito mais cedo do que o esperado. O dólar vem se acumulando como resultado, e ao longo dos últimos meses, ganhou cerca de 5% contra o euro e o iene. A perspectiva para os próximos dois anos sugere novos ganhos no dólar, uma vez que a política monetária no Japão continua a ser muito estimulante e a economia européia acaba de sair da recessão.

A empresa farmacêutica dos EUA enfrenta não apenas a exposição das transações (devido às suas grandes exportações) e a exposição à tradução (como tem subsidiárias em todo o mundo), mas também com exposição econômica. Lembre-se de que a administração esperava que o dólar diminua cerca de 3% ao ano contra o euro e o iene durante um período de três anos, mas o dólar já ganhou 5% em relação a essas moedas, uma variação de 8 pontos percentuais e crescimento. Isso obviamente terá um efeito negativo nas vendas e fluxos de caixa da empresa. Os investidores experientes já cultivaram os desafios enfrentados pela empresa devido a essas flutuações cambiais e as ações diminuíram 7% nos últimos meses.

Calculando a exposição econômica.

(Nota: esta seção assume algum conhecimento das estatísticas básicas). O valor de um ativo estrangeiro ou fluxo de caixa no exterior flutua à medida que a taxa de câmbio muda. Da sua classe Estatística 101, você saberia que uma análise de regressão do valor do imobilizado (P) versus a taxa de câmbio spot (S) deve produzir a seguinte equação de regressão:

onde a é a constante de regressão, b é o coeficiente de regressão, e e é um termo de erro aleatório com uma média de zero. O coeficiente de regressão b é uma medida da exposição econômica e mede a sensibilidade do valor do dólar do ativo à taxa de câmbio.

O coeficiente de regressão é definido como a proporção da covariância entre o valor do imobilizado e a taxa de câmbio, para a variância da taxa de pontos. Matematicamente, é definido como:

b = Cov (P, S) / Var (S)

Um produto farmacêutico dos EUA (chamado USMed) tem uma participação de 10% em uma empresa européia de rápido crescimento - vamos chamá-lo de EuroMax. A USMed está preocupada com um potencial declínio de longo prazo no euro e, como quer maximizar o valor em dólares da sua participação na EuroMax, gostaria de estimar sua exposição econômica.

A USMed pensa que a possibilidade de um euro mais forte ou mais fraco é igual, ou seja, 50-50. No cenário do euro forte, a moeda apreciaria 1.50 contra o dólar, o que teria um impacto negativo na EuroMax (já que exporta a maioria de seus produtos). Como resultado, a EuroMax teria um valor de mercado de 800 milhões de euros, valorizando a participação de 10% da USMed em 80 milhões de euros (ou US $ 120 milhões). No cenário fraco-euro, a moeda declinaria para 1,25; A EuroMax teria um valor de mercado de 1,2 mil milhões de euros, valorizando a participação de 10% da USMed em 120 milhões de euros (ou US $ 150 milhões).

Se P representa o valor da participação de USMed de 10% na EuroMax em termos de dólar, e S representa a taxa de spot do euro, então a covariância entre P e S (ou seja, a maneira como eles se movem juntos) é:

Portanto, b = -1.875 / (0.015625) = - EUR 120 milhões.

A exposição econômica da USMed é, portanto, negativa em 120 milhões de euros, o que significa que o valor de sua participação na EuroMed diminui à medida que o euro se fortalece e aumenta quando o euro se enfraquece.

Neste exemplo, utilizamos uma possibilidade 50-50 (de um euro mais forte ou mais fraco) por uma questão de simplicidade. No entanto, diferentes probabilidades também podem ser usadas, caso em que os cálculos seriam uma média ponderada dessas probabilidades.

Determinando a exposição operacional.

A exposição operacional da empresa é determinada principalmente por dois fatores:

São os mercados onde a empresa obtém seus insumos e vende seus produtos de forma competitiva ou monopolística? A exposição operacional é maior se os custos de entrada de uma empresa ou os preços dos produtos forem sensíveis às flutuações cambiais. Se os custos e os preços são sensíveis ou não são sensíveis às flutuações cambiais, esses efeitos compensam-se mutuamente e reduzem a exposição operacional. A empresa pode ajustar seus mercados, mix de produtos e fonte de insumos em resposta a flutuações cambiais? A flexibilidade neste caso indicaria menor exposição operacional, enquanto a inflexibilidade sugeriria uma maior exposição operacional.

Gerenciando a exposição operacional.

Os riscos de exposição operacional ou econômica podem ser atenuados através de estratégias operacionais ou estratégias de mitigação do risco cambial.

Diversificando instalações de produção e mercados de produtos: a diversificação mitigaria o risco inerente a ter instalações de produção ou vendas concentradas em um ou dois mercados. No entanto, a desvantagem aqui é que a empresa pode ter que renunciar a economias de escala. Flexibilidade de abastecimento: ter fontes alternativas para entradas-chave tem sentido estratégico, caso as mudanças da taxa de câmbio tornem os insumos muito caros de uma região. Financiamento diversificado: ter acesso aos mercados de capitais em várias grandes nações dá a uma empresa a flexibilidade para levantar capital no mercado com o custo mais barato dos fundos.

Estratégias de mitigação do risco de moeda.

As estratégias mais comuns a este respeito estão listadas abaixo.

Correspondência de fluxos de moeda: Este é um conceito simples que requer entradas e saídas de moeda estrangeira para serem correspondidos. Por exemplo, se uma empresa dos EUA tiver entradas significativas em euros e procura aumentar a dívida, deve considerar empréstimos em euros. Contratos de compartilhamento de risco de moeda: trata-se de um acordo contratual em que as duas partes envolvidas em um contrato de venda ou compra concordam em compartilhar o risco decorrente das flutuações da taxa de câmbio. Envolve uma cláusula de ajuste de preço, de modo que o preço base da transação seja ajustado se a taxa flutuar além de uma faixa neutra especificada. Empréstimos back-to-back: também conhecido como swap de crédito, neste acordo, duas empresas localizadas em diferentes países conseguem emprestar uma moeda de cada um por um período definido, após o qual os montantes emprestados são reembolsados. Como cada empresa faz um empréstimo em sua moeda local e recebe garantias equivalentes em moeda estrangeira, um empréstimo back-to-back aparece como um ativo e um passivo em seus balanços patrimoniais. Swaps de moeda: esta é uma estratégia popular que é semelhante a um empréstimo back-to-back, mas não aparece no balanço patrimonial. Em um swap de moeda, duas empresas emprestam nos mercados e moedas onde cada um pode obter as melhores taxas e, em seguida, trocar o produto.

Uma consciência do impacto potencial da exposição econômica pode ajudar os empresários a tomar medidas para mitigar esse risco. Embora a exposição econômica seja um risco que não seja prontamente aparente para os investidores, a identificação de empresas e ações que tenham a maior exposição possível pode ajudá-los a fazer melhores opções de investimento em tempos de maior volatilidade cambial.

Exposição cambial.

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Seguindo esta lógica, uma empresa poderia adquirir uma quantidade adequada de ativos ou passivos expostos para equilibrar qualquer discrepância pendente. Uma mudança nas taxas de câmbio que influencia a demanda por um bem em algum país também seria um risco econômico para uma empresa que vende tão boa. Hedge de câmbio As empresas com exposição ao risco de câmbio podem usar uma série de estratégias de hedge de câmbio para reduzir o risco de taxa de câmbio. Risco de tradução [editar] O risco de conversão de uma empresa é a medida em que seu relatório financeiro é afetado pelos movimentos cambiais. A exposição às transações pode ser reduzida com o uso dos mercados monetários, derivativos cambiais, como contratos a termo, contratos de futuros, opções e swaps, ou com técnicas operacionais como faturamento de moeda, liderança e atraso de recibos e pagamentos e compensação de exposição .

Combustível de transação [editar] A proliferar tem todo o risco sempre que tem aportes de dois fluxos de caixa e contas a pagar cujas toalhetes são solitárias para mudanças inesperadas nas taxas de adição devido a um backtester de estratégias de Forex HF sendo denominado em uma moeda inteligente.

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